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我国煤炭物流健康有序发展

来源:互联网时间:2015-01-11 16:35:18浏览次数:676

事件描述:煤炭物流是集煤炭运输、仓储、加工、配送、交易、信息等为一体的服务活动。发展现代煤炭物流,对提高物流效率、降低物流成本、增强煤炭稳定供应能力、保障国家能源安全具有重要意义。根据《物流业调整和振兴规划》(国发〔2009〕8号)、《国务院办公厅关于印发促进物流业健康发展政策措施的意见》(国办发〔2011〕38号),为促进我国煤炭物流健康有序发展,特制定本规划。规划期为2013-2020年。

  事件评论:行业机遇进一步明确,自上而下推进,公司的全能大平台潜力领先行业。正如我们前期所言,整合煤炭行业的遇冷不是公司风险所在,传统行业转型时期,低技术含量的中间商退出、集中度提升、行业技术进步、商业模式进化等都是实实在在的机遇。我们坚持一直以来的观点,公司的硬件底子领先行业竞争者,线下物流链条已经完成跨省运作,进一步扩张阻力不断减小,全金融牌照链条的打通,强大的供应链金融输出能力进一步提高客户粘性,公司发展潜力领先行业。

  文件明确“集中度提升”,“摒弃单一服务”、“煤企剥离物流资产提高市场专业化”、“提升信息化程度”、“依托煤炭交易中心发展金融服务”等,与公司战略发展高度一致。我们认为公司目前的发展契合行规律,率先开展的一体化全链条线下服务、打通金融链条开展的供应链金融服务、推出增发项目开始布局煤炭信息化平台等,都是不断的领先行业的战略发展思路。领先的战略最终必然将体现到公司增长和行业占有率上。

  传统行业变革趋势不可逆,服务竞争现潜力,维持推荐。公司正在快速发展的初级轨道上,成熟有效的商业行为和低基数是目前公司最大的看点,连接两个平台的最后一块拼图——线上互联网平台,已经包含在最新的增发方案中。从业务模式到盈利端的传导来看,公司追求的大平台战略基础功能基本全部完善,线下业务不断充实确保成长基石,线上业务深度拓展夯实业绩增量。预计13-15年eps(已考虑增发摊薄)分别为0.54,0.7和1元,符合增长40%,我们认为公司平台能力目前被严重低估,有效估值水平至少达30倍水平,弹性空间巨大,继续维持推荐。

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